Principios De Inversión De Warren Buffett
Warren Buffett no divulga fácilmente las inversiones que
hace a su nombre o de Berkshire Hathaway pero cada año informa sobre
las participaciones importantes de su compañía en otras corporaciones.
De todos modos esto proporciona solamente pistas minúsculas sobre
porqué, cuando y a donde invierte.
Pero Buffett regularmente nos insinúa principios
generales sobre inversión segura. El tema es constante en sus entrevistas.
Segun Buffett las inversiones en acciones se deben mirar de la misma
forma que cuando se compra un negocio. El inversor en bolsa realmente
está comprando una parte minúscula de una sociedad y debe aplicar los
mismos principios que al comprar un negocio. El maestro Buffett fue Benjamin Graham y sus ideas son similares a las de Warren Buffett. Veamos las bases de esto.
1. La compañía debe estar bien gestionada.
Algunos indicadores de gestión son:
- Recompra de acciones propias
- Buen uso de las ganancias, no repartidas como
dividendos, para crecer más.
- Dedicarse a lo que saben hacer
2. La compañía ha demostrado capacidad de ganar
dinero con probabilidades de que continúe
haciéndolo. Las pruebas de esta capacidad de ganar son:
- Crecimiento de la compañía
(crecimiento regular y alto del BPA)
- Mirar las "verdaderas" ganancias
(tener en cuenta las depreciaciones, amortizaciones, investigaciones)
- Capacidad para superar la inflación,
para subir los precios a pesar de la competencia.
- Marcas destacadas o empresas
únicas.
3. La compañía debe tener constantemente altos rendimientos.
Ya sea en forma de revalorización de las acciones o de dividendos.
4. La compañía debe tener una cantidad prudente de deuda .
5. Los negocios de la empresa deben ser simples
y el inversionista debe tener una comprensión de la
compañía .
6. Si se asume que todos estos umbrales se cumplen, la
inversión se debe hacer solamente si el precio es razonable,
con un
margen de seguridad. Esto depende siempre del
juicio independiente del inversor pero es
importante considerar:
- El ratio Price/earnings (PER)
- Produccion de ganancias y de dividendos
- Valor
contable favorable
- Buenos retornos
8. Los inversores deben pensar a largo plazo.
FRASES DE WARREN BUFFETT:
| en 1992: dijo:
'Leaving question of price aside, the
best business to own is one that over an extended period can employ
large amounts of capital at very high rates of return. The worst
company to own is one that must, or will, do the opposite - that is,
consistently employ ever-greater amounts of capital at very low rates
of return.'
|
| En 1992:
'Many pundits would therefore say the
[this] strategy must be riskier than that employed by more conventional
investors. We disagree. We believe that a policy of portfolio
concentration may well decrease risk if it raises, as it should, both
the intensity with which an investor thinks about a business and the
comfort-level he must feel with its economic characteristics before
buying into it.'
|
| en 1977:
'Since businesses customarily add from
year to year to their equity base, we find nothing particularly
noteworthy in a management performance combining, say, a 10% increase
in equity capital and a 5 % increase in earnings per share.'
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| En 1992:
'Growth benefits investors only when the
business in point can invest at incremental returns that are enticing ?
in other words, only when each dollar used to finance the growth
creates over a dollar of long term market value.'
|
| En ....:
'This does not mean that all common
stocks with the same average earnings should have the same value. The
common-stock investor (ie the conservative buyer) will properly accord
a more liberal valuation to those which have current earnings above the
average, or which may reasonably be considered to possess better than
average prospects.'
'But it is of the essence of our
viewpoint that some moderate upper limit must in every case be placed
on the multiplier in order to stay within the bounds of conservative
valuation.'
'We would suggest that about sixteen
times average earnings is as high a price as can be paid in an
investment purchase in common stock.'
|
| En 1982:
'Businesses in industries with both
substantial over-capacity and a "commodity" product (undifferentiated
in any customer-important way by factors such as performance,
appearance, service support etc) are prime candidates for profit
troubles.'
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| En 1993:
'Is it really so difficult to conclude
that Coca Cola and Gillette possess far less business risk over the
long term than, say, any computer company or retailer? Worldwide, Coke
sells about 44 % of all soft drinks, and Gillette has more than a 60%
share (in value) of the blade market.? Leaving aside chewing gum, in
which Wrigley is dominant, I know of no other significant businesses in
which the leading company has long enjoyed such global power.' |
Highlights
of Warren Buffett's annual investors' letter 2009
Shareholders Letters from Warren Buffett
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